En el mercado cambiario, el dólar llegó a ubicarse alrededor de G. 5.960 durante la primera semana de agosto, su menor cotización en siete años. El 24 de agosto volvió a cotizar por debajo de G. 6.000, mientras que datos de mercado ubicaron el tipo de cambio incluso por debajo de G. 5.950 en algunos momentos.
La referencia histórica resulta particularmente llamativa. Para encontrar niveles similares hay que retroceder hasta aproximadamente 2019, antes de la fuerte depreciación que experimentó el guaraní durante los años posteriores. De hecho, en octubre de 2022, cuando el dólar rondaba los G. 7.000, los análisis ya señalaban que hacía varios años que la moneda estadounidense no se acercaba a los niveles de G. 5.000.
La dimensión de la corrección es todavía más evidente si se observa el recorrido reciente. En apenas unos diez meses, el tipo de cambio pasó de niveles cercanos a G. 8.000 por dólar, a la zona de G. 6.000, una apreciación del guaraní cercana al 25%, según estimaciones de analistas financieros.
¿Cómo se explica semejante comportamiento? Existe una combinación de factores. La mayor disponibilidad de dólares en el mercado, el ingreso de divisas generado por las exportaciones, el flujo de capitales y las condiciones favorables de la economía paraguaya contribuyen a sostener la oferta de moneda estadounidense. A ello se suma un dólar que perdió fuerza en los mercados internacionales y una percepción creciente de estabilidad sobre la economía paraguaya.
La fortaleza del guaraní, sin embargo, tiene dos caras. Para los consumidores y para quienes necesitan comprar productos o servicios denominados en dólares, la caída representa un alivio. También reduce el costo en moneda local de determinadas importaciones y puede contribuir a contener presiones inflacionarias. Pero para los exportadores, especialmente aquellos cuyos ingresos están vinculados al dólar y cuyos costos se pagan en guaraníes, la apreciación representa un desafío porque reduce el valor local de sus ingresos.
La gran incógnita ahora es hasta dónde puede llegar esta tendencia. Las expectativas del mercado vienen siendo corregidas sucesivamente a la baja. En julio, los agentes consultados por el Banco Central del Paraguay (BCP) proyectaban un dólar de G. 6.300 para diciembre de 2026 y de G. 6.500 para finales de 2027, muy por debajo de las previsiones formuladas meses atrás.
Esto significa que el mercado no necesariamente apuesta por una permanencia indefinida del dólar debajo de G. 6.000. Por el contrario, las expectativas apuntan a cierta recuperación de la divisa hacia fin de año, aunque desde niveles históricamente bajos.
El dato fundamental es que el guaraní no solo está viviendo una coyuntura de apreciación sino que está recuperando un terreno que no ocupaba desde antes de la pandemia. El desafío para las autoridades económicas será encontrar un equilibrio entre una moneda fuerte, que favorece al consumidor y ayuda a moderar precios, y un tipo de cambio que no termine restando competitividad a los sectores productivos y exportadores.
Por ahora, el mercado parece haber cambiado de referencia. Después de años en los que G. 7.000 y posteriormente G. 8.000 eran considerados niveles normales para el dólar, la economía paraguaya se encuentra nuevamente discutiendo si G. 6.000 será un piso transitorio o el comienzo de una nueva etapa cambiaria.
El guaraní, por lo tanto, no solo está ganando valor frente al dólar. Está recuperando un protagonismo que obliga a replantear las expectativas sobre el rumbo de la economía paraguaya.