En apenas seis meses, la deuda del sector público aumentó USD 1.498,7 millones, un salto de 7,3% respecto de los USD 20.447 millones registrados en diciembre de 2025. El incremento estuvo impulsado principalmente por nuevas emisiones de bonos y desembolsos de créditos. En comparación con el 2024, el salto es todavía más significativo ya que la deuda pasó de USD 18.083 millones a casi USD 21.947 millones, un aumento aproximado de USD 3.864 millones, equivalente al 21,4%.
El volumen alcanzado adquiere especial relevancia porque la mayor parte de las obligaciones corresponde a la Administración Central. Esta concentra USD 19.221,7 millones, equivalente al 87,6% de toda la deuda pública. Los restantes USD 2.724,9 millones corresponden a obligaciones de entidades públicas con garantía soberana.
Una deuda que crece, aunque el porcentaje sobre el PIB baja
Uno de los aspectos que puede generar confusión es que, mientras el monto de la deuda aumenta, su relación con el PIB disminuyó. Al cierre de junio de 2026, la deuda pública representó 34,4% del PIB, frente al 41,1% registrado en diciembre de 2025.
Esta reducción, sin embargo, no significa que el Estado haya reducido sus obligaciones. El propio informe explica que el descenso responde fundamentalmente al mayor valor estimado del PIB expresado en dólares y al efecto del tipo de cambio utilizado para convertir las cifras. Es decir, el indicador relativo mejora mientras el saldo nominal continúa creciendo.
El perfil de la deuda también muestra una fuerte dependencia del financiamiento externo. USD 18.331 millones, el 83,5% del total, corresponden a deuda externa, mientras que USD 3.614 millones son obligaciones internas. Dentro de la deuda externa, los préstamos multilaterales representan USD 8.576 millones, mientras que los bonos internacionales alcanzan USD 9.042 millones.
Los bonos soberanos constituyen, por sí solos, cerca de la mitad de la deuda de la Administración Central. A junio, el saldo de estos instrumentos alcanzaba USD 9.042,8 millones, mientras el 73% de la deuda de la Administración Central todavía estaba denominada en dólares. Aunque Paraguay avanzó en la colocación de bonos en guaraníes y en operaciones destinadas a reducir la exposición cambiaria, la moneda estadounidense continúa dominando la estructura del endeudamiento.
El problema no termina en los USD 22.000 millones
El crecimiento de la deuda ocurre, además, en un escenario de presión sobre las cuentas públicas. El MEF informó que el déficit fiscal acumulado de la Administración Central alcanzó G. 4,714 billones, equivalentes a USD 736,3 millones, al cierre de julio, o 1,2% del PIB. En términos anualizados, el déficit llega al 2,6% del PIB.
A esto se suma el reconocimiento de USD 1.270 millones en obligaciones con proveedores del Estado. De ese monto, alrededor de USD 1.050 millones corresponden al Ministerio de Salud y USD 220 millones al Ministerio de Obras Públicas. Esta situación obligó a revisar las perspectivas fiscales y vuelve a colocar bajo la lupa la proyección del déficit fiscal.
Con casi USD 22.000 millones de deuda pública, Paraguay enfrenta una nueva etapa en materia fiscal. El nivel todavía puede considerarse manejable en términos regionales y de relación con el PIB, pero la velocidad del crecimiento del endeudamiento obliga a mirar más allá del porcentaje. El verdadero dato que comienza a pesar sobre las finanzas públicas es el monto absoluto. En apenas dos años, el Estado paraguayo sumó casi USD 3.900 millones adicionales de deuda.