El mercado bursátil paraguayo volvió a mostrar señales de menor dinamismo en abril, en un escenario marcado por la incertidumbre sobre el comportamiento del dólar, la evolución de las tasas de interés y la menor presión de liquidez dentro del sistema financiero. La Bolsa de Valores de Asunción (BVA) acumuló operaciones por G. 17,7 billones, equivalentes a unos USD 2.817 millones, durante los primeros cuatro meses del 2026, lo que representa una reducción de 1% frente al mismo periodo del año anterior.
El resultado confirma una desaceleración que comenzó a hacerse más visible desde marzo, luego de que el 2025 cerrara con un crecimiento cercano al 20%. En abril, las operaciones bursátiles alcanzaron G. 4,3 billones, por encima de los G. 4 billones registrados en marzo, pero con una caída interanual de 12,2% frente al mismo mes del año pasado. Se trata del segundo mes consecutivo de retroceso, ya que marzo también había mostrado una baja de 11,7%.
El comportamiento del mercado primario, donde se emiten nuevos títulos, también reflejó esta moderación. Luego de un fuerte arranque de año, con expansiones interanuales de 210,4% en enero y 95,3% en febrero, marzo marcó una caída de 11,8% y abril profundizó la baja con una retracción de 17,7%. Aun así, el volumen acumulado del primer cuatrimestre llegó a G. 2,3 billones, con un crecimiento de 19,4% frente al mismo período del 2025.
En abril, las emisiones de títulos sumaron G. 727.967 millones, por encima de los G. 539.817 millones de marzo. Sin embargo, la comparación con un abril del 2025 de fuerte dinamismo explica la variación negativa interanual. En moneda local, los organismos multilaterales concentraron el 63% del volumen emitido, seguidos por el sector comercial, con 14%, y el industrial, con 11%. En dólares, el sector financiero tuvo una participación de 68%, mientras que servicios representó 18% y el sector público 11%.
El mercado secundario, correspondiente a la negociación de títulos ya emitidos, registró su tercer mes consecutivo de caída interanual. La baja fue de 10,9% en abril, en línea con la retracción de 11,5% observada en marzo. En el acumulado del año, este segmento alcanzó G. 15,3 billones, con volúmenes mensuales que fueron disminuyendo desde enero.
Las operaciones en guaraníes mantuvieron el liderazgo en abril, con una participación de 58,6%, aunque por debajo del 65% observado en marzo. Las transacciones en dólares representaron el 41,4% restante. Por tipo de instrumento, los bonos dominaron ampliamente el movimiento bursátil, con 98,2% del total, seguidos por acciones, con 1,6%, y fondos de inversión, con 0,2%.
Elías Gelay, presidente de Cadiem Casa de Bolsa, explicó que la reducción de los volúmenes se relaciona con factores puntuales, entre ellos la recuperación de la liquidez en guaraníes, que redujo la necesidad de las entidades bancarias de salir al mercado en busca de recursos. También señaló que disminuyeron las operaciones de reporto, utilizadas habitualmente para administrar liquidez.
“Este año, el sector bancario no está tomando tantos recursos; se financió fuerte el año pasado”, afirmó Gelay. Añadió que también influye el contexto de tasas, ya que el mercado todavía no tiene claridad sobre si conviene tomar decisiones ahora o esperar un posible ajuste.
El Banco Central del Paraguay inició el 2026 con dos recortes consecutivos de la tasa de política monetaria, por un total de 50 puntos básicos, pero luego mantuvo la referencia en 5,5% durante marzo y abril. Este freno respondió a nuevas presiones inflacionarias, entre ellas el aumento de combustibles, que llegó a 12,2% interanual en abril.
A este panorama se suma la depreciación del dólar, que cerró abril con una baja de 25% frente a los niveles de un año atrás, al ubicarse en un promedio de G. 5.977. Según Gelay, los agentes económicos siguen atentos a la respuesta que pueda darse desde la política cambiaria, especialmente porque las emisiones de títulos suelen tener plazos de tres, cuatro o cinco años.
El especialista consideró que, si bien existe una mayor demanda de inversiones en guaraníes, la menor emisión de títulos en moneda local presiona a la baja las tasas ofrecidas. “Hay mucha demanda de gente que quiere invertir en guaraníes, que salió de sus posiciones en dólares ante esta depreciación de la moneda”, sostuvo.
PUNTOS CLAVES
1- Registro a la baja: La Bolsa de Valores de Asunción registró una baja interanual del 1% en el volumen de operaciones del primer cuatrimestre del 2026, alcanzando G. 17,7 billones, impulsado por una desaceleración en abril.
2- Mayor liquidez bancaria: Este menor dinamismo responde a una mayor liquidez bancaria en guaraníes, que redujo la demanda de recursos financieros, sumado a la cautela por la volatilidad cambiaria y las tasas de interés.
3- Demanda de inversiones: La depreciación del dólar impulsó la demanda de inversiones en moneda local, pese a la menor emisión de títulos.