El nivel de endeudamiento público creció con fuerza en los primeros meses del actual gobierno y a septiembre de este año ya supera los USD 19.900 millones, lo que equivale al 41,1% del Producto Interno Bruto (PIB).
El endeudamiento del Estado paraguayo continúa en ascenso. Según el último informe del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), al cierre de septiembre del 2025 la deuda pública totalizó USD 19.919 millones, cifra que refleja un incremento de USD 3.794 millones respecto a septiembre del año pasado y de USD 1.836 millones en comparación con el cierre del 2024.
Este aumento representa una expansión del 25% en apenas doce meses y sitúa el nivel de deuda en 41,1% del PIB, un punto por encima del año anterior. En términos históricos, se trata del mayor monto registrado desde que existen estadísticas oficiales, con un crecimiento que responde principalmente a nuevos préstamos externos y la emisión de bonos soberanos.
Predominio de deuda externa
El reporte del MEF detalla que el 86% del total corresponde a compromisos externos, equivalentes a USD 17.139 millones (35,4% del PIB). Los préstamos con organismos multilaterales y bilaterales suman USD 8.603 millones, mientras que los bonos internacionales emitidos por el país alcanzan los USD 8.136 millones.
Por su parte, la deuda interna asciende a USD 2.781 millones (5,7% del PIB), mostrando un crecimiento interanual de 17,6%. De ese monto, los bonos del Tesoro representan USD 2.029 millones, y las capitalizaciones del Banco Central del Paraguay (BCP), USD 561 millones.
El gobierno central concentra la mayor parte de las obligaciones, con USD 17.677 millones, mientras que las entidades descentralizadas acumulan USD 2.242 millones, principalmente por préstamos garantizados por el Estado y proyectos de infraestructura bajo la modalidad de ley llave en mano.
El endeudamiento mostró una tendencia constante a lo largo del año. De acuerdo con el seguimiento mensual del MEF, en enero la deuda subió USD 89 millones, en febrero USD 45 millones, y en marzo experimentó un fuerte salto de USD 806 millones. Tras una leve reducción en mayo, el ritmo volvió a acelerarse en el segundo semestre, con incrementos de USD 547 millones en julio, USD 99 millones en agosto y USD 187 millones en septiembre.
El servicio de la deuda, por su parte, también mantiene un ritmo elevado: al cierre del tercer trimestre el país destinó USD 1.647 millones al pago de intereses y amortizaciones, equivalente al 3,4 % del PIB. Solo en septiembre se abonaron USD 267 millones.
Efecto del nuevo PIB y recomendaciones del FMI
Si bien el monto total de la deuda aumentó, la relación deuda/PIB bajó levemente gracias al ajuste del cálculo del PIB realizado por el Banco Central del Paraguay (BCP). Con la nueva estimación, que sitúa el PIB en USD 48.443 millones, el ratio pasó de 42,3% en agosto a 41,1% en septiembre.
El Fondo Monetario Internacional (FMI), en su reciente evaluación, recomendó al Gobierno consolidar la disciplina fiscal y reducir gradualmente el déficit a 1,9% del PIB este año y 1,5% en el 2026, con el objetivo de mantener la sostenibilidad macroeconómica y colocar la deuda en una senda descendente.
Aunque el país mantiene una reputación sólida en los mercados internacionales, los analistas advierten que el ritmo actual de endeudamiento exige prudencia. La expansión de los compromisos externos debe ir acompañada de resultados concretos en infraestructura, productividad y bienestar social, para que el endeudamiento tenga un efecto positivo de largo plazo.
El desafío para la administración de Santiago Peña será encontrar el equilibrio entre inversión pública y responsabilidad fiscal. El comportamiento de la deuda en los próximos meses marcará el pulso de la economía paraguaya y su capacidad de sostener el crecimiento sin comprometer la estabilidad financiera.