El Banco Central del Paraguay modificó los límites para forwards de divisas, permitiendo a exportadores e importadores residentes planificar sus operaciones y reducir la incertidumbre en el mercado cambiario.
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El Banco Central del Paraguay (BCP), mediante la Resolución N° 13, Acta 34 de 2025, estableció cambios en los límites de las operaciones forward de divisas en el sistema financiero.
Esta normativa se integra al Reglamento General de Límites de Operaciones en el Mercado Cambiario y busca definir los montos máximos que las entidades financieras pueden manejar, diferenciando entre residentes y no residentes.
La resolución permite a las entidades financieras ofrecer contratos forward con mayores volúmenes, lo que aumenta la previsibilidad para los clientes en sus operaciones de exportación e importación, al fijar tipos de cambio por anticipado.
¿Qué son los forwards de divisas y cómo funcionan en Paraguay?
Un forward de divisa es un contrato entre dos partes en el que se acuerda la compra o venta de moneda extranjera en una fecha futura a un tipo de cambio previamente establecido.
Este tipo de contrato permite a empresas y particulares planificar sus operaciones y evitar que la volatilidad del mercado afecte el precio de la divisa en el momento del intercambio.
Por ejemplo, un exportador de soja que espera recibir dólares por su cosecha en marzo puede acordar con un banco la venta de esa divisa a un tipo de cambio fijado en diciembre del año anterior.
Así, al momento de recibir los dólares, el exportador ya sabe cuántos guaraníes recibirá, independientemente de las fluctuaciones del mercado.
De manera similar, un importador que necesita adquirir productos para fin de año puede pactar con el banco la compra de dólares en julio a un tipo de cambio acordado, asegurando cuánto pagará por las divisas al momento de la transacción y facilitando la planificación de sus costos y pagos.
Residentes y no residentes: diferencias en el mercado
En el marco del BCP, los participantes se clasifican en dos grupos:
- Residentes: personas físicas o jurídicas domiciliadas en Paraguay. Pueden contratar forwards de divisas para planificar operaciones de exportación e importación dentro del país.
- No residentes: personas o empresas con domicilio fuera de Paraguay. Pueden realizar forwards bajo ciertos límites, con excepción para quienes posean bonos del Tesoro Público en guaraníes emitidos en mercados internacionales.
La distinción es relevante, porque los límites para cada grupo son diferentes, lo que impacta en la capacidad de las entidades financieras para ofrecer contratos forward a cada tipo de cliente.
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Límites establecidos por el BCP
La resolución define los límites máximos de la posición neta de forwards, la diferencia entre compras y ventas de divisas a futuro, de la siguiente manera:
- Para residentes , el límite máximo es el menor valor entre t res veces el promedio diario del volumen de operaciones cambiarias de los últimos tres meses , o e l 80% del patrimonio efectivo de la entidad financiera .
- Para no residentes , el volumen neto de forwards no podrá exceder el 10% del patrimonio efectivo del mes anterior . Los no residentes que poseen bonos del Tesoro Público en guaraníes emitidos en mercados internacionales pueden operar hasta el 50% del patrimonio efectivo .
Estos límites permiten que las operaciones se realicen dentro de parámetros controlables y seguros, asegurando la estabilidad del mercado cambiario y reduciendo riesgos para las entidades financieras.
Beneficios de los forwards según María Marta Ferreyra
María Marta Ferreyra, economista sénior en Conocimientos Mundiales e Innovación para la Práctica Global de Educación del Banco Mundial, explicó en la entrevista que los forwards de divisas brindan previsibilidad y planificación financiera tanto para exportadores como importadores.
- Para exportadores , fijar un tipo de cambio significa que al momento de recibir los dólares por la venta de productos, saben exactamente cuántos guaraníes recibirán. Esto les permite gestionar sus ingresos, planificar pagos internos y cumplir con obligaciones tributarias sin depender de la volatilidad del mercado.
- Para importadores , la posibilidad de acordar un tipo de cambio con anticipación asegura que puedan calcular con precisión el costo de adquisición de productos futuros, evitando pagar más si el dólar sube en el período previo a la compra.
Ferreyra señaló que estas operaciones permiten a los agentes económicos tener una visión clara de sus necesidades de divisas, evitando situaciones donde deban vender a menor precio o comprar a un valor más alto por movimientos temporales del mercado.
Además, los forwards facilitan a las entidades financieras planificar su liquidez y exposición al riesgo cambiario, ya que conocen las obligaciones futuras derivadas de los contratos firmados con residentes y no residentes.
Impacto en la estabilidad del mercado cambiario
Según la economista, la ampliación de los límites para forwards con residentes contribuye a incrementar la flexibilidad en la contratación de estos instrumentos financieros.
De esta manera, exportadores, importadores y entidades financieras pueden manejar mayores volúmenes de divisas de forma segura, con la certeza de que las operaciones se ajustan a la normativa establecida por el Banco Central del Paraguay.
Otro de los efectos señalados es la reducción de la incertidumbre financiera. Al tener la posibilidad de pactar un tipo de cambio a futuro, tanto exportadores como importadores logran proyectar con mayor claridad sus operaciones y costos en moneda extranjera.
Esto les permite planificar de manera anticipada los ingresos y egresos relacionados con el comercio exterior, sin quedar expuestos a la volatilidad del mercado cambiario.
Asimismo, la medida permite a las entidades financieras mejorar su planificación interna. Al conocer con antelación sus compromisos derivados de los contratos forward, los bancos pueden gestionar de manera más eficiente su liquidez y su exposición al riesgo cambiario.
Finalmente, la ampliación de los límites también contribuye a fortalecer la previsibilidad del mercado cambiario en su conjunto. Un mayor número de operaciones con tipos de cambio previamente acordados evita que los movimientos bruscos de precios alteren la estabilidad del sistema.
De esta forma, el marco regulatorio establecido por el BCP facilita la planificación de las operaciones de comercio exterior y promueve un mercado de divisas más ordenado y estable.
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